◎胡少江【明见网7月29日讯】中国人民银行一周前宣布，将从八月十五日起上调存款类金融机构存款准备金率零点五个百分点。而半个月以前，中国金融机构的存款准备金率已经上调了零点五个百分点。一个国家的中央银行，在如此短的时间内频繁地通过上调存款准备金来紧缩银根，这种做法并不多见。由此可以看出，中国政府真地是对经济过热忧心忡忡。
存款准备金，是保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是一国的中央银行要求境内的金融机构向其缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。调整存款准备金率，也是中央银行的货币政策工具之一。当中央银行提高法定准备金率时，商业银行提供放款及创造信用的能力就下降。这样做如同减少货币供应量，因此会产生一系列的连锁效应，如市场利息率提高，投资被迫缩减等等。
中国人民银行调整存款准备金率的背景中国政府难以驾驭的中国经济高速增长。今年上半年，中国国民生产总值的增长速度为百分之十点九。其中，第一季度的增长率为百分之十点五；第二季度的增长率为百分之十一点三。这表明，中国过热的经济不仅没有降温的迹象，反而呈现出一种加速的趋势。
伴随着经济总量的增长，经济结构却继续恶化。最重要的表现是中国经济对投资和出口的依赖有增无减。中国的固定资产投资的增长速度为百分之三十，约为整体经济增长速度的三倍。由于出口的继续高速增长，中国的外贸顺差也增长迅速，外汇储备竟然比去年同期增长了百分之三十二。与此同时，经济增长对环境和资源所带来的压力越来越难以承受。
过去一周，中国领导人频繁就经济过热问题发表讲话，要求尽速降温。就在中国人民银行宣布第二次提高存款准备金率的当天，中共中央总书记胡锦涛将中国的各个花瓶“民主党派”的领导人召集到中南海，对他们发表了要求加紧宏观经济调控的讲话。这个讲话对于那些花瓶党的领导人而言无疑于对牛弹琴，但是琴外之音却是对着各级地方政府和企业的领导人。三天之后，胡锦涛又在政治局会议上直接向地方领导人喊话，要求他们执行纪律，配合中央政府的宏观调控。紧接着，国务院总理温家宝又在国务院的会议上发出了同样的声音。
中国政府的宏观调控政策已经公幵实行三年之久，三年的实践证明，这一调控政策并没有取得预期的效果。中央政府最不能容忍的是，中国的各级地方政府和各种经济主体在这一问题上，仍然我行我素，而完全无视中央政府的权威。就连直接在中央政府控制下的银行系统也是如此。根据中国人民银行提供的资料，今年前六个月人民币信贷比去年同期增加百分之五十，新增贷款额竟占去央行预定全年指标的百分之八十七。
因此，在继续中央权威的中国领导人看来，中国过热的经济能否降温，不仅仅是一个经济问题，同时也是一个政治问题。从这个角度看问题，就不难理解中国政府领导人为何如此频繁的发话，中央银行为何在两周内接连两次宣布提高存款准备金利率。
调整法定存款准备金是央行货币政策工具中最为激烈的一种。它能直接冻结商业银行资金，强化流动性管理，因此能在短时间迅速减少货币供应量。但是这一政策工具的负面效应也不少。一是它无法真正的解决中国经济中结构不良的问题；二是准备金率的提高往往会导致货币量减少过快而出现问题，因此容易形成反弹。正因为如此，在成熟的市场经济国家，这个工具一直是很少使用的。
中国政府不得不使用这一政策，这是因为除去存款准备金制度外，其他的货币政策工具都没有明显的效果。例如，由于人民币汇率缺乏弹性，而且资本帐户的管制严格，因此公幵市场业务基础差；央行票据多次发行效果不显著，成本较高；再贷款和再贴现业务在商业银行巨大存差面前也是不现实的；由于金融市场尚未真正形成，银行和企业的难以受到加息的约束，同时加息则可能造成企业经营困难，并对刚刚缓过气来的中国股市产生较大的副作用。
可以预见，中国政府最新一轮的货币政策，相当于对高速增长的中国经济踩了一脚急刹车。这在近期无疑会有一些效果。问题是，目前没有任何迹象表明中国政府对中国经济的深层次问题有良好对策。因此，急刹车之后，经济重新过热会很快回来。
（《自由亚洲电台》）
(7/29/2006 11:51:00 PM)
