◎中國股市專欄：廖仕明【新生6月27日訊】6月24日深滬股市出現大量的解套沽盤，A股市場走出了低開高走最後低收的倒U字型的行情。正如我們以前所提醒，市場成交太大，小心短期出現反覆波動。周二6月25日深滬兩市成交量達到接近七百億人民幣，比前日的七百七十多億略微減少。這樣大的成交量，會使得所有的大戶，都傾向先行減倉觀望。
股市暴升，中國股市確實是以國有股份減持為最重要的市場焦點，中國股市對大股東套現的傾向同樣疑慮重重。中國國務院的公告說，中國政府社會保險基金的籌集已經基本到位，所以不用再用出售國有股來套現資金了。政府說種話大概是自己安慰自己，因為中國政府的財政赤字已經達到歷史最高水平，佔財政和中國GDP的比例，也已經接近了預警界限，這個時候政府不是不需要資金，而太需要資金了。中國政府持有的國有股份，在股票市場上佔有市場總股本的六成多，但真正的價值不值市場價格的四分之一（甚至十分之一）。但中國政府期望以更高的價格來出售，結果導致市場的整體下跌，這個結果，中國政府沒有預期到，那是非常奇怪的。
國有股減持的計劃是國務院推出的，而暫停國有股減持是證監會建議國務院批准的，而這次停止整個國有股減持的計劃，則是國務院做出的決定。有人據此推測出朱鎔基這屆政府在十六大前，已經變成了一個“看守內閣”，朱鎔基已經成了“跛腳鴨”總理，似乎不是沒有道理。
其實中國股市的這種狀況，和中國經濟有很大的相似性。近年來中國經濟有了很大的增長，但卻是資產貨幣化的結果，許多資產只有理論上的“面值”而無法兌現。中國這屆政府的領導人幾乎全部是“水電”和“電機”出身的，中國股市則恰恰很像水庫的狀況。水庫的存在，本身有多種用途，但水庫的庫容量，不等於可用水量，在某個庫存容量之下的水量是不可使用的，那個庫容量被稱為“死庫容”。中國股市也有同樣的效果，國有股的存在，幾乎等於這個“死庫容”的存量，是不可用的一個“量”。要使用這個“死庫容”，能量的支出會大於所得。這是中國股市的尷尬，也是北京的“工程師”們的尷尬。
(6/27/2002)
